應用PDL 模型探討匯率變動與公司價值關係

Abstract

本文研究五大貿易夥伴國貨幣以及貿易加權匯率指數變動，對台灣上市公司未預期營利的影響。由於過去文獻所使用的資本市場方法，所能偵測出顯著貨幣風險的樣本數皆很少，而且無法查覺與辨認出正確的長期外匯風險，以供企業風險控管之參考，因此本文利用PDL 模型來將外匯風險分解出短期與長期成份。我們發現此法在偵測曝險的能力方面有相對優勢的證據，同時顯示台灣公司長期的經濟曝險普遍存在。另外，結果指出高外銷比率的公司，其受到台灣最大出口國貨幣美元波動的影響，較其他國家貨幣為低。而低外銷比率的公司，其受到台灣最大進口國貨幣日圓波動的影響，同樣也較其他國家貨幣為低。