領先指標對台灣景氣趨勢預測能力的探討：非線性因果關係檢定的應用

Abstract

景氣未來波動的趨勢向來是政府及投資大眾所關注的目標，而台灣地區行政院經建會所編製的「景氣動向指標」（包括領先指標與同時指標）與「景氣對策信號」指數，是政府政策施行和社會大眾投資參考的主要根據。因此，經建會所編製的各種經濟景氣指標，是否能夠準確地預測台灣未來的景氣動向，成為經濟學者、政府機關和一般大眾所關注的焦點。本文的目的就是針對經建會所編製的領先指標之各個總體或金融變數，評估其對於台灣景氣波動的預測能力。我們首先利用Granger所提出的傳統線性因果關係檢定方法進行實證探討，發現大部份的領先指標變數和台灣的景氣波動過程的確存在線性的因果關係，但是過去的文獻都指出景氣波動具有不對稱或非線性的特性，這部份的因果關係是線性檢定方法所無法檢驗出來的。為解決上述的問題，我們進一步利用Hiemstra and Jones所提出的非線性因果關係檢定方法進行探討，本文的實證結果也發現部分的領先指標變數同時存在非線性的因果關係，這個結果隱含對未來景氣趨勢進行預測時，非線性行為代表的信息是決策單位所不能忽視的一項重要因素。而本文實證結果所粹取出的資料非線性信息，應有助於社會大眾預測未來景氣的趨勢。